“对赌协议”即将迎来政策层面规范 机构竞争力将回归价值发现本身

2026-08-04 · 配查查

人民财讯6月12日电，近两年争议和纠纷频频出现的一级市场投资对赌问题，即将迎来政策层面的规范。 6月5日，国务院办公厅公布《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），其中明确提到，出台规范私募基金“对赌协议”的制度安排。虽然具体细则尚未公布，但也引发了一级市场的广泛关注和讨论。 在当前一级市场的投资实践中

人民财讯6月12日电，近两年争议和纠纷频频出现的一级市场投资对赌问题，即将迎来政策层面的规范。

6月5日，国务院办公厅公布《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），其中明确提到，出台规范私募基金“对赌协议”的制度安排。虽然具体细则尚未公布，但也引发了一级市场的广泛关注和讨论。

在当前一级市场的投资实践中，为了降低投资风险、确保投资退出渠道畅通，多数投资人会在投资协议中加入对赌回购条款，甚至会要求公司的实际控制人、联合创始人等对回购义务承担连带责任。对大多数创业者来说，不签下这一纸协议就拿不到投资款项，成为股权融资中不得不接受的条件。

业内人士普遍认为，当前投资对赌协议有其存在的现实意义，但行业内也同时存在一些弊病和乱象。专门针对“对赌协议”的制度安排即将出炉，也是政策层面首次对这一投资细节的发声。释放出的信号是，投资对赌条款或将从“市场自由约定”的状态逐步纳入监管视野，未来相关协议的效力认定、履行边界和违约责任都将更加有理有据，有更清晰的指引。当“靠严苛条款保底”的路径被规范后，机构的竞争力将真正回归到行业洞察、投后赋能和价值发现本身。

(原标题：“对赌协议”即将迎来政策层面规范 机构竞争力将回归价值发现本身)

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